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      券商股短期估值是否已经见顶?谁最有希望接过领涨大旗
      加入时间:2019-3-12 10:21:23  来源:澎湃新闻

      券商股大涨后连续调整,谁将接过领涨大旗?
      3月11日,上证综指低开高走,最终收涨逾1%,收复3000点整数关口。盘面?#24076;?#30003;万一级行业各板块全线飘红,领涨两市的电气设备板块日内涨幅高达7.62%。
      目前尚不知电气设备板块的热度能维持多久。综合机构的观点来看,目前大部分机构依然认为,大金融、5G等科技股,仍然是此后市场应该关注的重点。
      海通证券投资顾问瞿时尹在接受澎湃新闻记者采访时表示:“券商股目前承受的主要是估值快速修复后获利回吐的压力,基本面改善的逻辑是成立的,目前位置的回调还不完全到位,可以等待更好的买点。”
      上海证券研究所所长助理、首席市场分析师蔡钧毅对澎湃新闻记者表示,短期来看,市场热点将呈现此起彼伏的滚动推进效应。今年以来各大板块指数大部分平均涨幅在20%-30%左右。所?#28304;?#21069;一些涨幅落后的板块,类似军工、环保,还有区域?#20998;?#20250;出现轮动增长。

      大金融、5G等科技股受关注

      随着年初?#20004;?#34892;情的强?#21697;?#24377;,各板块的估值相较于2018年均有所提升。
      华鑫证券在策略周报中对A股分行业估值情况进行统计,从PB角度来看,申万一级行业中,通信行业估值高于历史均值;钢铁、食品饮料、家用电器的行业估值略低于历史均指;综合、计算机、传媒等行业的估值明显低于历史均值。

      3月11日,我们看到的电力、特高压等板块,其实也是本轮推动中相?#26376;?#21518;的板块,与此前的边?#23548;?#31639;概念、4K概念这些题材炒作类似。所以,目前的核心因素就是板块轮动向?#24076;?#20027;要还是要从涨幅中做相应的比较和挖掘,经过三年下跌,各大板块其水分都不多,都存在轮动向上的动力。”蔡钧毅认为,只要出现涨幅落后的或者相应落后比较大的板块,就会出现填平洼地的格局。
      Wind数据显示,申万一级行?#20302;?#20449;板块在3月11日的涨幅为3.58%,从年初?#20004;?#30340;涨幅为40.49%,年初以来的上涨幅度位居所有行业的第四位。
      瞿时尹认为,目前市场热点仍然围绕政策驱动逻辑展开,两个大的产业主线不会改变。
      “一个是5G通讯为核心的科技产业,如上游设备商,中游运营商,下游消费电子、人工智能、云计算,另一个是能源产业链,上游能源供应商主要看光伏风电,中?#38382;?#37197;电主要看特高压和智能电网,下游应用关注新能源车充电桩的增长。?#24444;?#22914;此表示。
      诺德基金认为,行业配置方面,相对更看好TMT和券商。其中,通信属于强周期行业,和运营商?#26102;?#24320;支息息相关。国内运营商?#26102;?#24320;支在经历了2016、2017、2018三年的下降之后,2019年有望重回增长。5G是新一轮科技浪潮的引擎,有望成为通信行业的一大亮点。中央经济工作会议明确提出加快5G商用步伐,预计国内运营商5G投资规模有望达到1.16万亿,较4G增长55%,5G基站是4G的1.3倍左右。2019年正式开建,考虑到技术成熟度、运营商积极性等问题,5G?#23548;式?#35774;进度前期可能更平?#28023;?#20027;建设周期可能持续5-6年。
      该机构表示,愈发成熟的设备产?#21040;?#26368;受益于5G投资规模放量,通信行?#20302;?#36164;首选壁垒高、竞争格局稳定、确定性大的主设备商,其次是天线射频以及光模块。
      除了通信板块,电子板块也受5G商用的影响,反映在股价走势?#24076;?#30003;万一级行业电子板块年初?#20004;?#30340;涨幅为45.4%。
      关于目前科技股受市场?#25918;酰?#20852;业证券经济与金融研究院副院长、首席全球策略分析师张忆东就在文?#36718;?#20998;析称,A股要重?#28216;?#26469;的基本面,?#28909;紓?#26410;来多年行业或者细分领域的成长空间、公司的复合增长率、?#26102;?#24320;支及R&D如果持续促进未来现金流创造。
      他提出了两条投资路线,首先,精选优质成长的核心资产,在TMT、新能源、新能源车、智能制造、物联网、军工科技等新兴领域精选具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头,核心技术有突破可能、国产替代带来巨大成长空间大。
      其次,关注以“增设上海自?#21576;?#39564;区新片区”、“海南特区建设”为代表的新一轮全面开放改革。根据“两会”期间上海代表团答记者问的纪要,增设自?#21576;?#39564;区新片区的意义非凡,通过制度创新和功能重构,打造更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区,使其成为我国深?#28909;?#20837;经济全球化的重要载体。
      他还建议,把增设上海自?#21576;?#39564;区新片区、科创板、长三角一体化发展作为科创和开放交相辉?#22330;?#27492;起彼伏的投资主线。
      “经济下行压力下,政策宽松的预期利好成长股,科创板推进带动创业板估值提升的逻辑也仍然存在。” 长城证券指出,在风险偏好持续修复的过程中,创新成长相关?#36739;蛘加牛?#25345;续关注创业板的表现,可关注计算机细分行业、电子(OLED)、通信(5G)、传媒(游戏)等,建议结合基本面精选龙头个股,回避解禁减持压力大、担保义务和股权质押较多、有商誉减值风险、主营业务无增长、经营性现金流量差的公司。

      关于金融股的分歧

      目前市场对金融股的态度也出现分歧,到底是继续持有还是清仓离场?特别是此前?#34892;?#35777;券和华泰证券分别发布看空中国人保和?#34892;?#24314;投的研报,?#32929;现?#20116;的金融股出现下挫,特别是券商股出?#20540;?#20572;潮。
      关于大金融的走势,瞿时尹向澎湃新闻记者表示,券商股目前承受的主要是估值快速修复后获利回吐的压力,基本面改善的逻辑是成立的,目前位置的回调还不完全到位,可以等待更好的买点;保险也差不多,回调可以继续关注。银行股在宽信用政策背景下,资产规模扩张,PB修复预期仍在,所以应该不会有太大幅度的回调(前期被爆炒完全脱离基本面的个股除外)。
      “目前的大金融板块很难用离场还是持有来做表述。目前大金融板块当中,有两个被券商看空的个股,类似这样的公司,估值是非常高。但是对一些大型的金融股来?#25285;?#29305;别是券商、保险和银行中的一些个股,距离历史的估值中枢还有一段距离,所以其他股票的风险并不是特别大的。”蔡钧毅如此指出。
      他进一步表示,在连续调整当中,反而对于稳固市场来说有比较好的作用,主要还是对于有些高估的个股要注意,还有对前期爆炒?#20998;?#20063;要有风险防范。
      东北证券分析师戴绍文认为,目前大部分券商股一直都未脱离基本面,板块估值处于近五年中枢。虽然目前的市场环境尚比不上2014-2015年的大牛市,但无论是市场还是政策的边?#26102;?#21270;依然支持估值继续向上。?#34892;?#20551;设下,2019行业对应年初净资产ROE有望回升至6.47%,龙头券商则有望达到15%。
      他还强调,从2019动态市净率(PB)来看,?#34892;?#35777;券(600030)和华泰证券(601688)目前只有1.66倍和1.52倍的PB,至少还有40%左?#19994;?#21521;上空间。
      诺德基金也在3月股票市场综述中指出,随着A股市场持续回暖,经纪业务受益于交易量和换手率不断提升,与此同时权益投资也在持续改善。两融业务稍微滞后放量,市场风险偏好和个人投?#25910;?#30340;情绪也已经进入快速上升期。随着市场上行,股权质押风险逐步缓解,券商资产质量得到修复,减值压力大幅减轻。
      “此外,高层定调推动直接融资发展和多层次市场建设,科创板是完善多层次?#26102;?#24066;场体系和引领市场制度跨越的重要政策红利,将为证券行业带来多重红利。?#22791;?#26426;构认为,头部券商在平台、人才、渠道等方面资源禀赋领先,具有很强的核心竞争实力,在改革红利期有望更加受益。
      但联讯证券则认为,要降低金融权重股的配置以应对指数调整的压力。该机构表示,要在行业、个股层面进行优选,以利空出尽、底部反转?#32479;?#39044;期为重要内容。


       




      编辑:fujian

       

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